Lunedì 07 maggio 2007		Lunedì 22 maggio 2007		Domenica 27 maggio 2007
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GREENSPAN E L'11 SETTEMBRE ? E SE NE PARLA OGGI ?   16 Maggio 2007 3:56 New York - di ANSA ______________________________________________ I banchieri della Federal Reserve riuniti da Alan Greenspan non sapevano, nell'immediato, quanto profondo sarebbe stato l'effetto sull'economia degli attacchi dell'11 Settembre, caduto nel momento "meno opportuno" e con la bolla Internet che iniziava a far sentire i suoi effetti. A distanza di quasi sei anni le trascrizioni delle riunioni del Fomc, il comitato di politica monetaria, rivelano la piena incertezza su un evento che, disse Greenspan, "avrebbe di sicuro dato una forte spinta al crollo dei valori degli asset". Il 17 settembre, alla riapertura di Wall Street dopo la sospensione di quattro giorni, il Fomc in una conference call d'urgenza decise il taglio dei tassi di mezzo punto dei tassi, con Greenspan che raccomandò di darne notizia alle 8.30, un'ora prima dell'apertura degli scambi di Borsa, dove era vivo il panico per i 648,81 punti mandati in fumo dal Dow Jones nel tragico lunedì 'nero'. Greenspan, già due giorni dopo il crollo delle Twin Towers, disse che lo choc sarebbe stato "chiaramente negativo", in un momento di passaggio dell'economia Usa. A inizio 2001, i tassi passarono dal 6,5% al 6% per arrivare a fine anno, dopo undici interventi di fila, a quota 1,75%, dando vita alla manovra di politica monetaria più espansiva degli ultimi decenni. L'allentamento del costo del denaro sarebbe infatti andato avanti ancora: il Fomc tagliò i Fed Funds di un altro mezzo punto a novembre 2002 e di un ulteriore quarto di punto il 25 giugno 2003, portando i tassi all'1% ai livelli più bassi degli ultimi 46 anni. Il board della Fed riuscì a mantenere la calma di fronte alla crisi economica e al crollo dei mercati finanziari. "Posso soltanto dire - affermò Greenspan in uno dei primi meeting post 11 Settembre, nel pieno dell'emergenza - che il rischio di non fare nulla è decisamente elevato perché ritengo che la spinta delle forze deflazionistiche non sia esaurita". Alla fine si decise per il taglio: ci fu recessione, moderata se paragonata ai cicli storici, ma nessun colpo mortale alla economia. I tassi ai minimi storici provocò l'impennata del mercato immobiliare, a compensazione della debolezza dei mercati azionari. Due trend che ora si stanno invertendo.     Fonte - ANSA

Bank of America: Credito, scoppierà la bolla   10 Maggio 2007 13:35 - di Denaro.it ________________________________________ Secondo l'amministratore delegato di Bank of America Corp., Ken Lewis, la "bolla dei crediti" sta per scoppiare dopo sei anni di tassi d'interesse storicamente bassi e prestiti facili. "Ci avviciniamo al momento in cui guarderemo indietro e diremo che abbiamo fatto alcune cose stupide", ha affermato ieri Lewis.   Fonte - Denaro.it

Bernanke parla di problemi nel ramo immobiliare   21 Maggio 2007 07:26 New York - di ANSA ________________________________________ Bernanke, nel corso della conferenza annuale su struttura e competitività bancaria ospitata dalla Fed di Chicago, ha oggi parlato di un rallentamento del comparto immobiliare nel primo trimestre 2007 e di prevedere un inasprimento dei problemi di liquidità nel real estate nel 2007 e nel 2008. La Fed, ha concluso, sta procedendo alla revisione degli standard per vietare alcune pratiche negative sui prestiti, malgrado il mercato presenti segnali di autocorrezione.   Fonte - ANSA

Fonte - Corriere della Sera

Settimana da record per le Borse mondiali 04 Maggio 2007 1:51 Milano - di Morningstar.it ______________________________________________ E’ stata una settimana da record per le principali piazze finanziarie internazionali. A fare la parte del leone sono stati i mercati Usa. Il Dow Jones giovedì 3 è riuscito a toccare il nuovo record storico a 13.241 punti. Primato nel primato, inoltre, ha chiuso 22 delle ultime 25 sedute con segno positivo. Un andamento che non si registrava dal 1955. Lo Standard&Poor’s 500 ha fatto la sua parte segnando 1.500 punti. Un livello che non vedeva da settembre del 2000. A far passare il buon umore non sono bastati i contrastanti dati macroeconomici. L’indice Ism dei servizi ad aprile è cresciuto fino a 56 punti, contro i 52,4 di marzo. Il dato ha sorpreso gli analisti che si attendevano quota 53 (quando il dato dell’Ism supera i 50 significa che i servizi, che rappresentano l’80% dell’economia Usa, sono in buona salute). La crescita dell’occupazione, invece, è ai minimi degli ultimi due anni. Il tasso di disoccupazione ad aprile è salito al 4,5%. A marzo era del 4,4%. E a questo punto bisognerà vedere cosa farà la Federal Reserve nella prossima riunione. A rendere tonici i mercati americani sono state le operazioni di fusione e acquisizione che, solo questa settimana, hanno sfiorato i 70 miliardi di dollari. E l’ondata, secondo i rumor di Borsa, non si è ancora esaurita se, come dicono le voci, Microsoft ha davvero intenzione di acquistare Yahoo!. Ottava da record anche per l’Asia che ha approfittato dei giorni di vacanza del sonnacchioso Giappone per testare nuovi massimi. L’indice Msci Asia Pacific (ex Japan) nell’ultima settimana ha guadagnato l’1,8%. Nella seduta di giovedì ha toccato quota 433,62, per poi arrivare, il giorno seguente, a 437,68. A dare gas ai listini è stato l’aumento del prezzo dei metalli che ha spinto i titoli delle società minerarie. A questo si sono uniti i dati sull’aumento della produttività negli Stati Uniti (+1,7% nel primo trimestre dell’anno). L’America è il secondo utilizzatore di materie prime dietro la Cina. Un aumento del consumo, quindi non può che fare bene alle aziende del comparto. L’Europa non è stata a guardare. Anche nel Vecchio continente sono state le fusioni e acquisizioni (e le proposte di matrimonio) a tenere banco. Le operazioni di questo tipo, dall’inizio del 2007, hanno raggiunto un valore di oltre 988 miliardi di dollari. Nell’intero 2006 avevano superato di poco i 1.500 miliardi. E secondo gli analisti nell’intero 2007 l’attività di takeover aumenterà ancora di più, spinta soprattutto dalle società di private equity. A dare ragione agli esperti è arrivata la notizia di due proposte di acquisizione a Reuters e a Emi. Nella corsa dell’Europa, l’Italia ci ha messo del suo. L’indice Mibtel ha chiuso la settimana a 34.090 punti, l’S&P/Mib a 43.973 e l’AllStar a 19.426. Proprio quest’ultimo listino, secondo i dati di Borsa Italiana, ad aprile ha segnato il suo massimo storico a 19.451 (+15,1% rispetto allo stesso mese del 2006).   Fonte - Morningstar.it

WALL STREET RECUPERA CON COLPO DI RENI FINALE  08 Maggio 2007 21.05 New York - di WSI ______________________________________________ Dopo aver trattato quasi per l’intera seduta in rosso, i listini azionari americani sono riusciti a chiudere poco distanti dalla parita’ grazie al colpo di reni finale. L’attesa per la decisione della Federal Reserve sui tassi d’interesse, in calendario per mercoledi’ (giovedi’ sara’ la volta della BCE) e la chiara condizione di ipercomprato in cui si stanno muovendo gli indici avevano dato la stura alle prese di beneficio in fase di avvio. Il Dow Jones ha ceduto lo 0.03% a 13309, l’S&P500 lo 0.12% a 1507, il Nasdaq e' avanzato dello 0.03% a 2571. I listini hanno terminato in rialzo le ultime cinque sedute, il Dow Jones ha chiuso in progresso 24 delle ultime 27 eguagliando il record fissato nel lontano 1927, supportato dalle trimestrali societarie migliori delle attese e dalle continue operazioni di mergers & acquisitions. Per gli analisti continua a trattarsi di un mercato non direzionale, di un evento straordinario che potrebbe segnalare una forte fase di correzione dei listini (e il fatto che una serie positiva del genere non si vedeva da quasi 80 anni dovrebbe rappresentare un campanello d’allarme). Mercoledi’ il FOMC (il braccio operativo della Federal Reserve) si riunira’ per decidere sulla politica monetaria che dall’agosto dello scorso anno promuove una conferma del costo del denaro al 5.25%. Le attese non prevedono alcuna modifica di tale atteggiamento, ma gli operatori sperano in alcuni segnali che possano indicare un prossimo taglio ai fed funds, soprattutto alla luce degli ultimi dati macro che hanno evidenziato un rallentamento della crescita economica. In assenza di importanti aggiornamenti sulla congiunturali (l’unico dato in calendario ha riguardato le scorte di magazzino all’ingrosso, salite dello 0.3% contro lo 0.4% atteso) gli investitori hanno continuato a puntare l’attenzione sul comparto societario, fra trimestrali e notizie di M&A. Tra le societa’ che hanno diffuso i bilanci fiscali in mattinata, la conglomerata industriale Tyco International (TYC), che prevede uno smembramento in tre differenti aziende nelle prossime settimane, ha riportato risultati inferiori allo scorso anno ma comunque migliori delle attese. Fra i componenti del Dow Jones a diffondere i bilanci fiscali sara’ il gigante dell’entertainment Walt Disney (DIS) subito dopo la chiusura delle borse. Restando fra le blue chip, Il re dei fast food McDonald’s (MCD) ha riportato vendite comparate in rialzo del 4.8% nel mese di aprile, in leggero calo rispetto alle attese (visita la sezione Titoli Caldi per i dettagli). Subito dopo la chisura sono attesi anche i numeri fiscali del colosso delle infrastrutture network Cisco Systems (CSCO).   Fonte - Wallstreetitalia.com

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Fonte - La Repubblica

Fonte - Bloomberg - Borsa&Finanza

	Domenica 20 maggio 2007		Venerdì 25 maggio 2007		giovedì 31 maggio 2007
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Fonte - La Repubblica

 

   L'euro forte piace solo alla Germania

21 Maggio 2007 Roma - di Marcello De Cecco
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Come in tutti i periodi di grande turbolenza, ogni giorno sulla economia mondiale e su quelle che la compongono le notizie si accavallano alle notizie. Molte di esse vanno nella stessa direzione, ma parecchie sono tra loro contraddittorie, rendendo particolarmente difficile una ragionevole attività di previsione dei movimenti futuri del ciclo mondiale.
Ci sono casi facili, come quello della Cina. Con le Olimpiadi programmate per l’anno prossimo, quindi con le attività di costruzione da esse motivate in pieno svolgimento, è del tutto improbabile che le autorità cinesi si possano veramente permettere di prendere misure che rischino di far rallentare seriamente la corsa dell’economia che governano. Sebbene le esportazioni cinesi vengano subito dopo quelle tedesche ai primi posti nella classifica mondiale (i giapponesi sono stati spinti al terzo posto dalla inarrestabile corsa cinese) la domanda interna è ancora quel che determina il cammino economico della Cina.
In particolare, come si sa, sono gli investimenti fissi a mostrare tassi di crescita di inverosimile dimensione, ma senza di essi la corsa dell’economia cinese rallenta seriamente. Poiché gli investimenti, specialmente in Cina, sono finanziati coi prestiti bancari, l’autorità monetaria cinese potrebbe, frenando il credito, far rallentare la corsa dell’intera economia. Ma, come s’è appena detto, metterebbe a rischio la perfetta riuscita delle Olimpiadi, alla quale la dirigenza cinese tiene moltissimo, per motivi di prestigio sia interno che internazionale.
Quindi, escludendo gli imprevisti, la corsa della Cina continuerà ai ritmi furiosi mostrati negli ultimi tempi. Se ne riparlerà dopo la fine delle Olimpiadi. Anche l’altro gigante asiatico, l’India, sembra voler continuare a vivere pericolosamente, avendo da poco imparato a farlo. L’esempio cinese sembra aver contagiato seriamente i governanti e gli imprenditori indiani, e i rischi di una esplosione inflazionistica, presenti in India assai più che in Cina, le autorità indiane hanno appena dichiarato di essere disposte a correrli, pur di seguire i rivali oltre l’Himalaya nella loro folle corsa allo sviluppo.
In entrambi i paesi, sebbene uno si regga con un peculiare totalitarismo e l’altro con una altrettanto peculiare democrazia, le classi dirigenti hanno scommesso tutto sullo sviluppo all’interno di una globalizzazione intesa in maniera profondamente mercantilistica e non possono diminuire il ritmo impresso alle loro economie senza giocarsi la propria permanenza ai posti di comando, sia essa assicurata da elezioni o da complessi movimenti all’interno delle fazioni del partito comunista cinese.
Se cerchiamo invece di prevedere la crescita del PIL in tre importanti paesi, come gli Stati Uniti, la Germania e il Giappone, le cose si fanno assai più complesse. Nel 2007 sembra cresceranno tutti e tre attorno al 2%. Ma in Germania si prevede una crescita dei prezzi dell’1.50%, negli Stati Uniti di più del 2%, mentre i Giappone i prezzi resteranno fermi o addirittura scenderanno di qualche decimo di punto. Queste previsioni diverse sui prezzi rendono assai diverso il probabile andamento delle politiche monetarie nei tre paesi.
Negli USA un 2% di crescita rappresenta una discesa da un livello parecchio più elevato, in Germania esso è invece un ambito traguardo raggiunto dopo anni di stasi. Il Giappone conferma una ripresa recente, ma viene dopo anni di stagnazione e per questo non sembra ancora in grado di dare una decisa spinta all’insù ai prezzi, che registrarono addirittura parecchi anni di diminuzione. In aggiunta, negli Stati Uniti sono sempre i consumi interni a dare dinamismo al PIL, sebbene da molti anni riescano a farlo solo mediante una estrazione di valore, mediante accensione di debiti, dai patrimoni accumulati dai singoli, in particolare dagli immobili.
Il settore industriale americano se la passa parecchio peggio di quanto mostri l’economia nel suo complesso, e ormai le esportazioni di merci sono arrivate a rappresentare stabilmente a malapena la metà del valore delle importazioni pure di merci. Germania e Giappone sono ancora le principali potenze industriali del mondo, e quindi il dinamismo delle loro economie è dato dalla produzione industriale e dalle esportazioni.
Coi prezzi ancora stabilmente calmi, tuttavia, in Giappone la dinamica dei salari non preoccupa, mentre le autorità tedesche temono fortemente che il fenomenale dinamismo delle esportazioni di beni di investimento tedeschi inneschi una corsa dei salari. Ecco quindi tracciata la rotta diversa della politica monetaria nei tre paesi: la Banca centrale europea, che ha sostituito la Bundesbank come regista della politica monetaria per tutta l’Europa ma anche per la Germania, ha già dichiarato che gli aumenti salariali eccessivi minacciano la stabilità.
Era la dichiarazione rituale che spettava alla Bundesbank, quando era lei a dirigere il concerto di politica economica tedesco e la BCE, che l’ha rimpiazzata nel ruolo, fa di tutto per non scontentare i suoi più autorevoli azionisti. E’ dato perciò per scontato che i tassi della BCE aumenteranno di un quarto di punto a giugno e forse addirittura di un altro quarto in autunno. Siamo agli ultimi giorni utili perché padronato e sindacati metalmeccanici si mettano d’accordo per evitare uno sciopero in Germania (l’ultimo, lo scorso anno, durò quattro settimane).
Il padronato tedesco, come tutti i padronati, non è disposto a cedere, avendo offerto il 2.5% di aumento, alla richiesta del 6.5% avanzata dai sindacati. Ma, come tutti i padronati, non è nemmeno disposto a fare una battaglia all’ultimo sangue in un periodo in cui i beni di investimenti tedeschi vanno a ruba sui mercati mondiali dove tedeschi e giapponesi sono ormai gli unici fornitori di macchine veramente complesse.
Per questo non hanno ancora dato segni di temere l’Euro in continuo rialzo sullo Yen (la rivalutazione della moneta era un altro metodo della vecchia BUBA in occasione di rinnovi contrattuali). E per questo credo che, dopo un inchino alle necessarie ipocrisie, essi concederanno ai sindacati dell’IG Metall un aumento generoso, anche perché le notizie che la stampa tedesca riporta quotidianamente, di enormi profitti delle imprese maggiori e di altrettanto grandi compensi ottenuti dai manager, insieme a quelle di alcuni eclatanti scandali industriali, stanno irritando profondamente l’opinione pubblica, e fanno apparire come assolutamente moderate le richieste dei metalmeccanici.
Inoltre, se i produttori tedeschi hanno un solido margine di monopolio nelle esportazioni di impianti e macchine, gli altri produttori europei, che fanno beni di investimento semplici o beni di consumo anche sofisticati, ma ormai aggrediti dalla concorrenza asiatica, sono già sul piede di guerra nei confronti della politica della BCE. Hanno compreso che l’Euro la BCE lo vuole alto per tenere a freno padroni e sindacati nel negoziato salariale e non sono disposti a fare le spese del mantenimento dell’equilibrio competitivo dell’industria tedesca.
I francesi, in particolare, hanno notevole sfiducia nel modello di politica economica gestito "alla tedesca" dalla BCE. Nelle elezioni presidenziali, i due principali candidati se la sono ripetutamente presa con tale politica, ed è forse per ridurre il malcontento gallico che la stessa Bce ha fatto in questi giorni sapere che presterà meno attenzione all’andamento dell’indicatore monetario chiamato M3, sempre in crescita eccessiva rispetto alla soglia di pericolo fissata dai monetaristi tedeschi che hanno fabbricato la pur breve "tradizione" di comportamento della banca centrale europea.
Sperano in tal modo, a Francoforte, di togliere il panno rosso monetarista dagli occhi del toro gallico, per ridurne in qualche misura la furia. Saranno Trichet e i suoi colleghi, veramente in grado di resistere alle pressioni di Parigi, una volta deciso chi sarà il nuovo presidente, e mantenere la politica monetaria europea nella rotta fissata, di contrasto deciso delle tendenze inflazioniste che paventano? O la influenza congiunta del padronato tedesco, che vorrà far ricadere sui prezzi gli aumenti concessi ai metalmeccanici, e delle autorità politiche francesi, ma anche di altri paesi europei, sarà sufficiente a smorzare la crudezza della manovra monetaria della BCE così da far rallentare la corsa dell’euro nei confronti dello Yen e del Dollaro e di tutti i paesi che ormai seguono il dollaro nelle sue oscillazioni?
Nelle capitali europee si è notato che ormai da molti mesi cinesi e giapponesi fanno a gara ad alleggerire i propri rispettivi, enormi surplus commerciali nei confronti degli Stati Uniti, dirottando le proprie merci verso l’Europa, con la complicità dell’euro forte, ma allo scopo di sottrarsi all’ira del Congresso americano, nel quale si delinea una sempre più pericolosa tendenza protezionista. E in Europa la lobby dei produttori è ancora assai più potente di quella dei consumatori, che invece è forte in Gran Bretagna e negli USA.
Le esportazioni europee di servizi commerciali non sono importanti quanto lo sono quelle di USA e Gran Bretagna. Le imprese europee non sono in vendita, esattamente come non lo sono quelle cinesi e giapponesi. E nemmeno hanno, gli europei, una produzione sovrabbondante di carta finanziaria sia pubblica che privata da vendere ai paesi dell’Asia o a quelli produttori di petrolio. In tale linea produttiva si sono invece specializzati inglesi e americani. Si aggiunga poi che l’unica avventura industriale europea di successo, l’Airbus francotedesco, sta soffrendo non solo per i propri errori manageriali e tecnici, ma anche per la caduta del corso del dollaro, moneta in cui fattura il suo solo concorrente, la Boeing, e i suoi capi guardano con autentica paura ad un aggravarsi della caduta stessa nei prossimi mesi.
Per questi motivi, un permanere della BCE sulla rotta di rigore monetario, dopo la conclusione dei rinnovi salariali in Germania, incontrerà il disappunto sempre più esplicito delle élite di governo europee. Finora, per i motivi già detti, il padronato tedesco ha richiesto che il timone monetario europeo fosse tenuto su quella rotta. Ma anche da paesi come la Spagna, alle prese con una bolla edilizia senza precedenti e la Finlandia e l’Irlanda, anch’essi molto dinamici anche industrialmente, è venuto l’appoggio alla BCE. Ora, tuttavia, il boom edilizio spagnolo ha già iniziato a sgonfiarsi, e una politica monetaria troppo severa potrebbe trasformare un graduale ridimensionamento in una pericolosa frana. Quanto a Irlanda e Finlandia, le loro rispettive industrie elettroniche non godono degli stessi vantaggi di monopolio delle esportazioni di impianti e macchine tedesche. Un euro troppo alto rischia di metterle in difficoltà nei confronti dei produttori asiatici.
C’è il caso, dunque, che tra qualche settimana il consenso nei confronti della posizione della BCE cominci a ridursi notevolmente, mettendone alla prova la risolutezza nel tenere la barra nella stessa direzione. Una scivolata più seria e improvvisa di quelle che abbiamo finora registrato nel corso del dollaro servirà a togliere ulteriore vento alla vele della BCE, proprio perché essa si ripercuoterà principalmente sull’Euro, la sola moneta di ruolo internazionale che non sia espressione di una nazione. Essa è governata da un direttorio che non è legittimato a prendere misure di contrasto della rivalutazione oltre la diminuzione del proprio tasso di interesse a breve.
 

 

 

 

 

 

 

 

   Buone notizie dall'economia mondiale

21 Maggio 2007 Milano - di Alberto Susic
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Proprio mentre i mercati azionari si apprestano quasi quotidianamente a segnare nuovi record, in alcuni casi storici, così come accada sulla piazza americana, continuano ad arrivare ancora buone notizie per l'equity. Indicazioni positive che potranno contribuire a sostenere un'ulteriore ascesa dei listini, in presenza di un quadro macro ed economico che si presenta ancora decisamente favorevole. L'analisi realizzata dall'Ocse nel Financial Market Trends, mette in evidenza che i mercati finanziaria internazionali stanno attraversando una fase positiva dopo le perdite registrate tra la fine di febbraio e gli inizi di marzo. Gli esperti ritengono che la volatilità cui di recente abbiamo assistito sull'azionario, è da ricondurre in buona parte anche al ruolo giocato dagli hedge funds, visto che gli stessi forniscono liquidita' per gli asset sottovalutati, soprattutto nel momento in cui grandi volumi sono vengono trattati all'interno di mercati poco attivi.

A livello globale si registra un andamento asincrono dell'economia, visto che da una parte è in atto un rallentamento della congiuntura statunitense, controbilanciata però dalla buona ripresa dell'Europa e dall'accelerazione dei mercati emergenti, in particolare Cina e India.
Non mancano tuttavia alcuni fattori che potrebbero pesare negativamente su questo scenario, tra cui un eventuale allontanamento degli investitori dagli assets più rischiosi. Da non trascurare anche la frenata dell'economia a stelle e strisce, che potrebbe essere prolungata dalla crisi dei mutui subprime. L'Ocse considera il sistema Usa flessibile e ben capitalizzato per assorbire le perdite, ma il problema e' se questo rallentamento possa portare a standards piu' stretti per l'elargizione del credito, rischiando così di prolungare la decelerazione della congiuntura americana.
Nel frattempo, prospettive molto incoraggianti per il futuro dell'economia a livello globale sono arrivate anche dall'ultimo G8, secondo quanto emerso dal documento conclusivo del vertice riunitosi a Potsdam. I ministri delle finanze si sono trovati concordi nel riconoscere che la crescita economica mondiale resta robusta, e risulta più equilibrata non solo tra le diverse aree geografiche ma anche all'interno dei singoli Paesi.

L'outlook a livello mondiale è positivo ed è meno soggetto a rischi, visto che questi ultimi sono diminuiti, per quanto non manchino alcune preoccupazioni relative ad esempio agli elevati prezzi del petrolio. Per questo motivo, si continuerà a vigilare con attenzione in questa direzione, in quanto i prezzi dell'energia potrebbero alimentare le spinte inflazionistiche, portando così a non escludere nuovi rialzi dei tassi di interesse da parte di alcune banche centrali, specie in Europa.
Un altro fattore da monitorare con attenzione è quello degli hedge funds che, pur avendo dato un grande contribuito al sistema finanziario, presentano ora dei caratteri di rischiosità che richiedono un severo monitoraggio degli stessi. La valutazione dei potenziali rischi sistemici ed operativi legati a questa attivita' e' diventata piu' complessa e di conseguenza è stato chiesto alle controparti dei fondi speculativi ed agli investitori di richiedere accurate e tempestive informazioni sui rischi e valutazioni degli asset detenuti, esortando al contempo le autorità ad assicurarsi che gli intermediari chiave continuino a rafforzare le attività di gestione del rischio della controparte.

 

 

 

 

 

 

 

 

   Unicredit Capitalia ottima merger made in Italy

18 Maggio 2007 Milano - di La Repubblica
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La fusione da 100 miliardi tra Unicredit e Capitalia è praticamente già pronta ed il piano potrebbe essere chiuso e consegnato ai soci per l'approvazione questa sera o al massimo domani mattina. Poi, domani, a mercati chiusi potrebbe essere data comunicazione della convocazione per domenica dei cda straordinari delle due banche. Anche se l'accelerazione dell'operazione registrata negli ultimi giorni potrebbe modificare il calendario, nel senso di anticipare l'annuncio al mercato, tanto da ipotizzare una sospensione dei titoli già domani mattina.
"Finchè non si firma non si può mai dare per certa la conclusione dell'accordo", sottolineano fonti finanziarie vicine al dossier, mostrando tuttavia ottimismo ormai sull'esito dell'accordo e mettendo in evidenza come al momento si stia ancora trattando soprattutto sul nodo Mediobanca e sull'eventualità di cedere la quota romana in Piazzetta Cuccia.
Se il sacrificio della quota può essere digerito nell'ottica di mantenere lo status quo nella galassia finanziaria del Nord su come indirizzare la partecipazione c'è ancora qualche dubbio, anche se sarebbe stata definitivamente scartata l'ipotesi di cessione a Intesa Sanpaolo o al 'gruppo francese' azionista di Mediobanca. Si cerca in ogni caso di mantenere inalterata la quota complessiva in mani italiane per non rischiare di servire un atout ai soci d'Oltralpe per rovesciare gli attuali equilibri. Si starebbe quindi lavorando per attribuire le quote ad altre banche (tra cui le popolari) o, secondo le stesse fonti finanziarie, alle Fondazioni (Cariverona e Crt in particolare).
Tutto sarà comunque composto a brevissimo termine visto che sono stati convocati per mercoledì 23 maggio l'assemblea del patto di Mediobanca e il cda. La prima servirà, tra l'altro per adeguare lo statuto alla nuova governance dualistica. Il board servirà invece per convocare l'assemblea dei soci entro fine giugno, con ogni probabilità il 29. Ma le riunioni serviranno comunque anche a fare il punto sull'effetto che produrrà l'aggregazione tra Unicredit e Capitalia sugli equilibri di Piazzetta Cuccia, di cui sarà garante lo stesso Cesare Geronzi, per il quale è pronta la carica di presidente del consiglio di sorveglianza di Mediobanca, nonchè quella di vice presidente della nuova banca che nascerà dall'unione tra i due principali azionisti di merchant bank milanese.
Anche oggi sono intanto proseguiti i contatti sul fronte dell'aggregazione, soprattutto sul versante romano dopo i vertici di ieri a Milano. A Via Minghetti si sono recati Roberto Colaninno, componente del Patto e consigliere di Capitalia e nel tardo pomeriggio Claudio Costamagna, il consulente per le alleanze strategiche nominato appena pochi giorni fa. In ogni caso i soci forti dell'istituto romano, consultati nelle ultime ore, avrebbero già dato un orientamento favorevole all'operazione. Anche Abn Amro non ostacolerebbe l'operazione sebbene, per ragioni di opportunità vista la sua posizione di fronte alle due offerte concorrenti, di Barclays e Rbos-Santander potrebbe astenersi.
Se la banca spagnola di Emilio Botin dovesse conquistare la banca olandese potrebbe guadagnare una posizione importante anche nel futuro azionariato della nuova banca, soprattutto se all'8,6% portato in dote da Abn potrà sommare la partecipazione già dichiarata (2%) e quelle di cui viene accreditato. A prescindere dall'orientamento degli olandesi, nella riunione del Patto capitolino non troverebbe comunque ostacoli l'approvazione del progetto. Un piano che intanto ha preso forma.
Secondo quanto si è appreso dovrebbe trattarsi di una fusione per incorporazione della banca romana in quella milanese con una operazione carta contro carta che valutando l'istituto di via Minghetti un quarto della nuova realtà bancaria consentirà ai soci capitolini di esprimere fino a cinque consiglieri nel board della nuova banca, che dovrebbe rimanere con l'attuale numero di rappresentanti.
La realtà nata dalla fusione delle due banche non prevede una governance duale, anche perché su questo punto sarebbe molto netta la posizione di Alessandro Profumo e non sarebbe prevista la definizione di un patto di sindacato. A Cesare Geronzi dovrebbe essere affidata appunto la vicepresidenza del colosso. Il modello operativo dovrebbe essere ispirato ad una divisionalizzazione delle attività anche se Banca di Roma e Banco di Sicilia dovrebbero mantenere autonomia di marchio e di sede. Unica concessione territoriale per un'operazione che consente a Profumo di sfiorare i 10 mila sportelli in Europa.
 

 

 

 

 

   Banche ancora troppo care

6 Maggio 2007 16:15 Milano - di Francesco Spini
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Quasi sei euro per pagare una bolletta allo sportello. Fino a due euro e mezzo di commissioni per prelevare dal Bancomat di un’altra banca. L’Adusbef torna a puntare il dito contro il caro-banca ed estende la sua critica a «Pattichiari», il consorzio emanazione dell’Abi, nato per permettere una maggiore trasparenza sui servizi bancari e sui relativi costi.
«Invece si è rilevato solo una scatola cinese dell’associazione delle banche - dice il presidente dell’associazione dei consumatori, Elio Lannutti -. Il sito Internet dove dovrebbero essere disponibili i costi delle varie voci dei conti corrente spesso non è aggiornato e non serve a nessuno». Secondo una ricerca condotta dall’associazione i dati di Pattichiari offrirebbero una possibilità di comparazione «puramente virtuale, risultando utile solo prima dell’apertura del conto corrente: subito dopo, infatti, la banca può cominciare a mutare le condizioni contrattuali stabilite con il cliente».

L’associazione ha svolto quindi un’indagine su alcuni servizi di base offerti da una ventina di banche italiane, attingendo, spiega Lannutti, «sia da Pattichiari, sia da altre fonti, laddove il sito del consorzio si è mostrato non aggiornato o carente». I risultati? «Dimostrano ancora una volta - dice l’associazione - la rapacità delle banche». Secondo le rilevazioni dell’associazione, nell’ambito dei prestiti personali Deutsche Bank risulta avere il Taeg (il tasso che esprime il costo complessivo) più elevato, pari al 16,26%, mentre a Bipop e Banca Toscana va la palma delle migliori offerte. Banca Antonveneta è quella che chiede più commissioni (2,50 euro) ai propri clienti che prelevano contante dagli sportelli di altri istituti, Banca Generali è invece la più conveniente, con 1,55 euro.

L’Adusbef nota poi che mentre «il tasso creditore è ancora sotto zero, nonostante la legge Bersani imponga alle banche di adeguare anche i tassi sui depositi, quando aumentano quelli della Bce», quelli debitori «sono molto flessibili» e superano il 14% come nel caso citato del Banco Popolare di Verona e Novara. C’è poi il pagamento delle bollette allo sportello, che alla Popolare di Milano, segnala l’Adusbef, può costare 5,80 euro. La ricerca è contestata dalle banche. «Pattichiari - spiega Massimo Roccia, segretario del consorzio - offre uno strumento di confronto tra 500 prodotti offerti in 20 mila sportelli di 100 banche, pari all’80% dell’offerta del mercato. Anzitutto non è vero che il sito Internet non venga costantemente aggiornato».
Secondo il rappresentante bancario ad attestare l’aggiornamento, requisito essenziale per restare nel consorzio è «una certificazione di qualità effettuata da soggetti esterni». Inoltre «su 2,5 milioni di confronti eseguiti, non abbiamo mai avuto una critica relativa a mancati aggiornamenti, anche perché le banche li effettuano contemporaneamente a quelli dei propri fogli informativi pubblicati sui rispettivi siti Web». Se l’Adusbef critica la possibilità della banca di poter modificare i prezzi in ogni momento, Roccia ribatte spiegando che «da un lato, grazie ai meccanismi della concorrenza, diversi istituti hanno già deciso di bloccare i prezzi per diversi anni, dall’altro noi stessi abbiamo lanciato “cambioconto”, che permette di trasferire il proprio conto compreso delle domiciliazioni».

Secondo Roccia, le spese più elevate sono legate a cattive abitudini nell’approccio con la banca. «In media - spiega - da un anno a questa parte, al netto dell’inflazione, i prezzi dei 500 prodotti da noi monitorati sono calati del 16%. Se poi si sceglie il conto a pacchetto, che include numerosi servizi altrimenti pagati separatamente, il risparmio annuo è del 30%, a cui si aggiunge un altro 40-50% se per le operazioni si predilige Internet».
 

 

 

 

 

 

 

   Lungo i binari del risparmio

18 Maggio 2007 Milano - di Sara Silano
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La Cina protagonista sui mercati internazionali, l’oro che non perde il suo fascino, mentre nuove energie si fanno spazio anche in Borsa, il trading e la previdenza integrativa, il mattone di carta. I mercati finanziari e l’industria del risparmio è in rapido cambiamento. L’ITF-RisparmioItalia ha fotografato queste tendenze.

Occidente e oriente, vecchio e nuovo, azioni e obbligazioni, breve e lungo termine sono i binari di sviluppo dei cambiamenti economici, di interdipendenza tra i mercati finanziari e di trasformazione dell’industria degli investimenti. E sono anche i temi emersi sotto molteplici forme nei molti convegni e dibattiti di ITF-RisparmioItalia, la fiera del risparmio e del trading online, che si conclude oggi, 18 maggio, a Rimini e che si è aperta il 16 con la premiazione dei gestori vincitori dei primi Morningstar Awards consegnati ai migliori manager presenti sul mercato nazionale. .

Occidente e oriente. La Cina non è più un Paese emergente con tassi di sviluppo da primato, ma ha assunto un ruolo da protagonista negli equilibri internazionali. La crescita economica ha creato un’enorme esigenza di strade, ferrovie, aeroporti, reti di acqua potabile e altre infrastrutture. Un business plurimiliardario, che si sta traducendo in nuove opportunità di investimento. L’asse est-ovest sta trasformando le logiche del commercio internazionale. I mercati asiatici sono diventati un importante sbocco per le merci europee e statunitensi e i gestori sono ottimisti sulle prospettive dei titoli occidentali che esportano verso il Pacifico. Non solo, pensano che tali cambiamenti possano mitigare gli effetti del rallentamento congiunturale statunitense.

Vecchio e nuovo. L’oro, il più antico bene di investimento, le nuove energie alternative, a partire dall’idrogeno, appartengono entrambi alla categoria delle risorse naturali. Il primo non passa di moda. Al contrario continua tra alti e bassi, il suo apprezzamento. Le seconde cominciano ad entrare nei portafogli dei fondi, sempre in un’ottica di diversificazione e di protezione dall’inflazione.

Dal mattone alla carta.I bassi tassi di interesse hanno favorito negli ultimi anni l’acquisto della casa. Ma l’investimento immobiliare è diventato più finanziario: negli Stati Uniti, i Reits hanno raggiunto una capitalizzazione di 900 miliardi di dollari, ma le società immobiliari quotate sono sempre più presenti anche nel resto del mondo, compresa l’Europa e in particolare l’Italia dove la Finanziaria 2007 ha introdotto un regime agevolato per le Siiq.

Azioni o obbligazioni. Sono pochi i dubbi tra i gestori intervenuti al convegno di apertura di ITF-RisparmioItalia, premiati durante i Morningstar Awards. Le azioni sono ancora da preferire alle obbligazioni, perché ci troviamo in un contesto di bassa inflazione e crescita sostenuta a livello globale. Inoltre, nonostante sia difficile quantificare l’impatto del rallentamento dell’economia statunitense, la dipendenza dall’economia americana è diminuita rispetto al passato. Certo, dopo anni di rialzi delle Borse, da gennaio è aumentata la volatilità ed è possibile che si incrementi ulteriormente nei prossimi mesi, ma la maggior parte dei fund manager è convinta che difficilmente si tradurrà in una crisi nel breve.

Breve e lungo termine. Trading e investimento in fondi sono due mondi che convivono da due anni all’ITF-RisparmioItalia a dispetto del pensiero comune che li considera antitetici. Alla negoziazione in tempo reale di titoli e derivati può essere riservata una parte del proprio patrimonio non il suo complesso. E’ una strategia “dell’oggi”, ma è necessario un orizzonte più ampio per poter conservare nel tempo il proprio livello di benessere. Questo vale soprattutto quando si pensa alla propria pensione. Sul tema previdenziale, cui la kermesse ha dedicato ampio spazio, la confusione è ancora molta, nonostante sia ormai vicino il termine per decidere sul proprio Trattamento di fine rapporto (Tfr).

La previdenza integrativa è un esempio di ancora scarsa cultura finanziaria, fenomeno alimentato dai contenuti spazi che ha l’informazione di questo tipo sui mezzi di comunicazione di massa e dalle limitate (anche se in crescita) iniziative per promuoverla. ITF-RisparmioItalia ha tra i suoi scopi primari di accrescere tale cultura e la presenza di un pubblico di anno in anno più numeroso e partecipe, a dimostrazione che la domanda esiste. Forse più attori dell’industria, in modo sinergico, dovrebbero coglierla.