EXTRA - Gestione Clientela - 06 MARZO 2007 - Servizio Promotori

Vista la criticità del momento, abbiamo redatto questo aggiornamento EXTRA in due sezioni: una di carattere fondamentale (esposta qui di seguito), e una di carattere tecnico (vedi parte tecnica direttamente in Home Page Fondi & Indici - Commento sintetico + Grafici colonne a destra riportanti lettera G). Entrambe le sezioni, vengono argomentate alla clientela in sede di trattativa, per supportare le eventuali decisioni operative a livello di portafoglio, sia in funzione di quanto fatto fino ad ora, sia specialmente in funzione di quanto si farà.

Per coloro che non avessero tempo di leggere tutto l'articolo, questa è una sintesi

Conclusioni: la maggior parte degli operatori, resta ottimista anche perchè la correzione era attesa. Noi non siamo ottimisti a oltranza ma neanche catastrofisti. Ci limitiamo a ribadire quanto esposto nelle conclusioni Previsioni 2007 (vedi Previsioni 2007 - conclusioni) e cioè:

La correzione attuale, si è originata sui livelli prefissati. Il rimbalzo è alle porte anche per via dei grossi gap down lasciati aperti da molti indici (vedi Home Page Fondi & Indici - in particolare grafici Nasdaq, Nikkei e Hang Seng). I massimi del 2007, probabilmente li abbiamo già visti ma non possiamo dire altrettanto per i minimi.

Se i nostri indicatori sono giusti, la sensazione è che dopo il rimbalzo, potrebbero essere rotti i recenti minimi. In questo caso, partirà una nuova gamba ribassista che dovrebbe segnare il trading range del 2007.

I grossi gap down lasciati aperti da molti indici, consentiranno di gestire le posizioni in essere in tempo utile. Al momento, non si sono verificate rotture tecniche rilevanti su nessun comparto (per questo il sistema mantiene tutte le posizioni), ma, liquidare parzialmente o totalmente investimenti in profitto su esplicita richiesta dei clienti, potrebbe rivelarsi strategico per 4 motivi:

Ulteriori delucidazioni in merito all'attuale situazione, verranno fornite direttamente alla clientela dai nostri Analisti di riferimento

1) Crollo Borsa Shanghai: falsa motivazione - effetto secondario di tipo emotivo

Siamo dell'avviso, che il crollo della Borsa cinese, abbia inciso emotivamente sulle pressioni ribassiste ma non sia la causa dei ribassi (come inizialmente argomentato dalle fonti stampa - vedi articolo). Basta guardare alla performance dell'Indice Nikkei e Hang Seng del 27 Febbraio 2007 - Shanghai -8,84%, Nikkei -0,52%, Hang Seng -1,76%. Come si nota dai valori di chiusura (close ore 08,00 am), la borsa di Hong Kong e specialmente quella di Tokyo, non sono crollate vistosamente. I veri ribassi, si sono sviluppati i giorni seguenti sulla scia di quanto accaduto a Wall Street nella seduta del 27 Febbraio (close ore 22,00 pm).

Inoltre, va detto che su base comparativa, la Borsa di Shanghai è una di quelle che meglio hanno retto ai ribassi (vedi grafico Indice). I giornali, hanno parlato del crollo del 27 Febbraio ma non hanno detto che fra il 12 e il 15 Febbraio 2007, la stessa borsa aveva incassato circa il 9% in 4 sedute (vedi RS - Febbraio 2007). Si è dunque trattato di una correzione compensativa di un altrettanto forte rialzo precedente. E' proprio sulla base di questo eccesso speculativo, che derivò il nostro suggerimento di liquidazione plusvalenze nell'agg. del 13/02/07 (vedi Archivio).

Va peraltro aggiunto, che rispetto ad altri Indici come Brasile - BVSP, India - BSE, Mosca - Moskow, lo Shanghai Index era rimasto indietro e la parabola rialzista, non era cominciata nella seconda metà del 2004 ma nell'estate 2005 - vedi suggerimento di acquisto speculativo a quota 1000, agg. 10 Luglio 2005 (vedi Archivio). Con questo, non vogliamo dire che la situazione della borsa cinese sia tutta rose e fiori ma, vogliamo sottolineare l'effetto secondario delle dinamiche di questo Indice sul crollo generalizzato degli ultimi giorni al fine di discernere le cause principali andando per esclusione.

Come a fine Aprile 2006 le incaute affermazioni del neo Presidente Fed in materia valutaria e macroeconomica, diedero il via ai successivi crolli di Maggio/Giugno, così oggi, le esternazioni di Greenspan, unitamente alla mossa della Boj (vedi sotto), rappresentano, secondo noi la vera causa dell'avvitamento ribassista degli ultimi giorni.

La contemporanea presenza di un Presidente FED "ottimista" e di un EX Presidente FED "cassandra", riflette il dualismo dei dati macro USA che continuano a offrire un quadro in chiaro/scuro. E' anche per questo motivo, che continuiamo a propendere per un andamento laterale degli Indici USA per il 2007. Lateralizzazione che, lo ribadiamo, dovrebbe muoversi fra i massimi già visti e i minimi che forse dobbiamo ancora vedere (vedi Target potenziali di ribasso in Home Page Fondi & Indici).

Come si evince dalla sequenza temporale degli articoli, il rialzo della Boj, ha in parte colto in contropiede i mercati anche se forti, erano le preoccupazioni sullo Yen. La riallocazione delle posizioni carry trade solitamente intacca prima i Paesi Emergenti (per via degli elevati premi di rischio), per poi estendersi a livello generale. Siamo dell'opinione che, a riallocazione conclusa, le borse dei Paesi Emergenti dovrebbero comunque beneficiare del mutamento in atto. Tuttavia, non possiamo sottovalutare né la forte volatilità, né la possibilità di ulteriori aggiustamenti che potrebbero ancora influire sui listini azionari mondiali.

I mutui subprime minacciano le finanziarie

Mercoledì 28 Febbraio 2007

La società finanziaria Freddie Mac non comprerà più mutui subprime, vale a dire i finanziamenti i mutui casa concessi a clienti meno sicuri e di conseguenza rappresentano un mercato ad alto rischio. Una volta concessi tali mutui le società che li emettono li girano rapidamente a banche e finanziarie che a loro volta li usano come base per emettere titoli da offrire ad investiori voraci come i fondi.

Lo ha detto il ceo della società, Richard Syron, che ha il compito - affidatole dallo Stato - di promuovere la proprietà immobiliare e alcuni prodotti che hanno sono proprio riusciti a spingere il settore negli ultimi cinque anni. Ma che secondo i tecnici non funzioneranno invece in futuro.

Secondo l’associazione banche ipotecarie Mortgage Bankers Association, i mutui subprime hanno raggiunto il 13,5% del volume totale dei mutui nel 2006, dunque una cifra complessiva superiore ai 1300 miliardi. In questo settore bancario più esposto nei subprime figurano colossi come la Honk Kong Shanghai Bank, storicamente legatissima alla Corona Inglese, che è il numero uno del settore negli Usa.

Si tratta insomma del tallone di Achille della cosiddetta “industria finanziaria”, tanto che dallo scorso novembre sono ben 23 gli istituti del settore “subprime” che sono andati a fondo. La clientela che contrae mutui del genere ha già attraversato insolvenze in passato e sulla carta è disposta ad accollarsi interessi e penali da usura. La percentuale delle sofferenze e insolvenze è notevole e crescente e la crisi del settore si trascina da tempo.

Dati che hanno spinto la Freddie Mac a investire soltanto in mutui concessi a soggetti che possono pagare le rate più alte, introducendo inoltre nuovi prodotti per aiutare quanti hanno sottoscritto un mutuo e si trovano nei guai.

La società limiterà quindi il ricorso ai mutui con scarsa documentazione per assicurare che i debitori in futuro avranno il reddito indispensabile per potersi permettere le abitazioni.

Fonte - Miaeconomia

Al momento, non siamo ancora in grado di stimare il peso esercitato di queste notizie sui mercati, ma, da fonti indipendenti, sappiamo che un peso lo hanno avuto e che la tensione degli operatori è molto alta. Gli effetti di un'eventuale credit crunch esteso, potrebbero essere tanto inaspettati quanto deleteri.